本文来源：程序员的价投之路；中国人民银行《2026年一季度金融统计数据报告》

一、核心数据概览

1. 社会融资规模：保持合理增长，结构持续优化

• 社融存量

  ：456.46万亿元，同比增长7.9%，与经济增长基本匹配

• 社融增量

  ：一季度累计14.83万亿元，处于历史同期较高水平

• 结构优化

  ：政府债券占比稳步提升，直接融资渠道不断拓展

2. 货币供应：M2增速8.5%，M1-M2剪刀差收窄

• M2余额

  ：353.86万亿元，同比增长8.5%

• M1余额

  ：119.32万亿元，同比增长5.1%

• M0余额

  ：14.71万亿元，同比增长12.5%

• M1-M2剪刀差

  ：-3.4个百分点（去年同期为-3.8个百分点），显示企业活力略有改善

3. 信贷投放：总量平稳，结构分化明显

• 人民币贷款

  ：一季度增加8.6万亿元

• 住户贷款

  ：仅增加2967亿元，其中短期贷款减少1640亿元

• 企业贷款

  ：增加8.6万亿元，其中中长期贷款增加5.42万亿元

二、数据解读：三大观察要点

要点一：社融结构持续优化，政府债券支撑作用明显

数据表现：

• 政府债券余额98.47万亿元，同比增长15.9%，为社融增长提供重要支撑
• 政府债券占社融存量比重达21.6%，同比提升1.5个百分点，反映财政政策积极有为
• 一季度政府债券净融资3.54万亿元，保持较高水平，支持重大项目建设

政策含义：

1. 财政政策积极有效

   ：政府债券较快增长体现财政政策靠前发力

2. 基建投资稳步推进

   ：政府债券为基础设施等项目提供资金保障

3. 融资渠道多元化

   ：债券市场发展为企业提供更多融资选择

要点二：存款保持较快增长，资金稳定性增强

存款结构分析：

• 一季度人民币存款增加13.73万亿元，显示资金供给充裕
• 住户存款增加7.68万亿元，占比56%，反映居民储蓄意愿较强
• 非金融企业存款增加2.68万亿元，为企业经营提供资金保障
• 财政性存款增加4606亿元，财政资金运行平稳

资金运行特点：

1. 储蓄基础稳固

   ：住户存款较快增长为消费和投资提供资金基础

2. 企业资金充裕

   ：企业存款增加支持生产经营活动

3. 金融体系稳定

   ：存款增长反映金融体系运行稳健

要点三：外汇储备充足，人民币汇率保持基本稳定

外汇数据：

• 3月末外汇储备余额：3.34万亿美元，保持充裕水平
• 3月末人民币汇率：1美元兑6.9194元人民币，在合理均衡水平波动
• 一季度经常项下跨境人民币结算：4.52万亿元，人民币国际化稳步推进

国际收支特点：

1. 外汇储备充裕

   ：为应对外部冲击提供充足缓冲

2. 汇率预期稳定

   ：人民币汇率在合理区间双向波动

3. 跨境使用扩大

   ：人民币在跨境贸易投资中使用增加

四、总结

2026年一季度金融数据显示，我国金融体系运行总体平稳，货币信贷保持合理增长，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。社会融资规模存量同比增长7.9%，广义货币M2同比增长8.5%，均保持在合理水平。

从结构上看，融资渠道更加多元化，直接融资比重持续提高，金融支持实体经济的质效不断提升。企业融资保持活跃，居民融资平稳增长，外汇储备充足，人民币汇率在合理均衡水平保持基本稳定。

展望未来，随着经济持续恢复向好，金融体系将继续优化结构、提升效率，更好服务实体经济高质量发展。货币政策将保持稳健，为经济回升向好营造适宜的货币金融环境。

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撰稿：秦璐

审核：高明